«La demanda global de cobre experimentará un aumento del 40% para 2040″, impulsada por la expansión digital y la transición hacia energías limpias, según un informe publicado hoy por la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD). Esto implicaría la necesidad de más de 10 millones de toneladas adicionales de cobre, equivalente a aproximadamente la mitad de todo el suministro de 2023.
Sin embargo, la UNCTAD advierte que el sector cuprífero mundial enfrenta una creciente presión debido a limitaciones de suministro, incertidumbres geopolíticas, crecientes tensiones comerciales y una disminución de las leyes del mineral.
La situación,
«subraya la urgente necesidad de grandes inversiones en nuevos proyectos de extracción de cobre, especialmente a medida que disminuyen las leyes del mineral existente y el suministro se vuelve más limitado»,
señala el informe, añadiendo que se estima la necesidad de 80 nuevas minas con un costo probable de US$250 mil millones.
Atraer financiación para nuevas minas ha representado durante mucho tiempo un desafío en muchos minerales críticos. McKinsey indicó en septiembre del año pasado que los precios del cobre deberían aumentar en un 20% para incentivar el nivel de inversión requerido.
Desde entonces, el régimen arancelario del presidente estadounidense Donald Trump ha aumentado las preocupaciones en el sector.
En febrero, Trump ordenó una investigación sobre el mercado del cobre, lo que los operadores de materias primas interpretaron como un indicio de la inminente imposición de aranceles a las importaciones.
Como resultado, los precios del cobre en Estados Unidos alcanzaron máximos históricos en marzo –significativamente más altos que en otras jurisdicciones– a medida que los importadores se apresuraban a anticiparse a posibles gravámenes. El Financial Times informó a finales de abril, las reservas de cobre de China habían disminuido rápidamente como consecuencia.
Si bien estos aranceles aún no se han materializado, un análisis de JP Morgan realizado la semana pasada anticipa la aplicación de un gravamen de al menos el 10% a las importaciones de cobre. Al mismo tiempo, temores más amplios de una recesión están ejerciendo una presión a la baja sobre los precios.
«El lastre para el crecimiento global creado por los aranceles estadounidenses probablemente sea un factor adverso para los precios a corto plazo»
Afirma Gregory Shearer, jefe de estrategia de metales básicos y metales preciosos de JP Morgan.
Dominic O’Kane, jefe de investigación de minería y metales de Emea en JP Morgan, añade: «El sector minero ya está descontando un escenario de recesión.
«El índice MSCI World Metals and Mining ha caído alrededor del 50% desde enero de 2023; sin embargo, no estamos en el punto más bajo. Todavía hay mucha incertidumbre en torno a los aranceles y los riesgos geopolíticos, en un contexto de debilitamiento del dólar y aumento de la inflación».
El informe de la UNCTAD señala que estas presiones han surgido durante un período de «profunda realineación geopolítica» en las cadenas de suministro de cobre.
China ha aumentado drásticamente su capacidad de procesamiento en las últimas dos décadas hasta convertirse en el principal productor mundial de cobre refinado, representando el 45% de la producción global en 2023.
Sin embargo, las Américas han experimentado un «fuerte declive» durante el mismo período, con su cuota de mercado cayendo del 39% en 1990 al 15% hace dos años. La cuota de Europa ha disminuido del 32% al 14% durante el mismo lapso, según el informe.
Chile, Australia, Perú, República Democrática del Congo y Rusia juntos poseen más de la mitad de las reservas mundiales de cobre, pero representan una proporción mucho menor de la capacidad de refinación. La República Democrática del Congo, en particular, ha aumentado rápidamente su producción minera y se beneficia de reservas de alta ley.
La UNCTAD sostiene que, junto con el desarrollo de nuevas minas, los responsables de la formulación de políticas deberían apoyar los esfuerzos de las naciones productoras para aumentar el procesamiento interno, permitiéndoles «capturar mayor valor y mejorar su papel en la cadena de suministro global».
«Mejorar el valor a través del procesamiento interno también puede fortalecer los indicadores macroeconómicos clave», añade la UNCTAD. «Al invertir en capacidades de procesamiento y fabricación posteriores, estos países pueden impulsar su competitividad global y reducir la dependencia de las exportaciones de materias primas».
La escalada arancelaria, sin embargo, «refuerza las asimetrías de la cadena de valor global, afianzando el papel de las economías en desarrollo como proveedores de materias primas y limitando su participación en la fabricación de mayor valor», concluye el informe.
FUENTE: Global Trade View.
