Un récord que supera al del 6 de agosto
En la Bolsa de Metales de Londres (LME), el precio contado del cobre superó el récord que ya había marcado el pasado 6 de agosto. El alza fue impulsada principalmente por las restricciones de oferta y los inventarios ajustados, mientras que la debilidad del mercado automotor y de crédito en China frenó parte de la demanda. La menor inflación en Estados Unidos también dio soporte al precio.
Estados Unidos: la inflación cede y da soporte al cobre
El principal apoyo financiero vino desde Estados Unidos. El índice de precios al consumidor (IPC) de julio subió 0,1% mensual y 3,4% anual, mientras que el índice de precios al productor (PPI) no registró variación mensual y bajó a 4,7% anual. Estos datos redujeron las apuestas de una nueva alza de tasas en septiembre, lo que favoreció al cobre. Aun así, la inflación permanece por sobre la meta de 2% de la Reserva Federal.
Chile: menos oferta desde Los Pelambres y Escondida
Del lado de la oferta, dos noticias desde Chile reforzaron la estrechez del mercado. Antofagasta Minerals redujo su guía de producción 2026 al rango de 625.000 a 655.000 toneladas, tras la detención de Minera Los Pelambres por lluvias extremas. En paralelo, BHP anticipa una menor producción en Escondida por la caída en las leyes del mineral (la concentración de cobre presente en la roca).
China concentra las señales de debilidad
En el lado opuesto, China aportó las principales señales de alerta sobre la demanda:
- Las ventas domésticas de automóviles cayeron 21,1% interanual en julio.
- Las ventas locales de vehículos eléctricos e híbridos enchufables bajaron 3,9%.
- Los nuevos préstamos bancarios en yuanes se contrajeron en 340.000 millones, la mayor caída registrada, reflejando una débil demanda de crédito.
Estas cifras aumentan la preocupación por si el consumo final podrá sostenerse a los actuales niveles de precio.
El dato clave: 7 de cada 10 toneladas de cobre están en EE.UU.
Los inventarios globales visibles bajaron 3.900 toneladas en la semana, hasta 940.265 toneladas, pero se mantienen un 121,3% sobre el nivel de un año atrás. Lo relevante no es solo el volumen, sino su distribución: la bolsa COMEX de Estados Unidos concentra cerca del 71% del stock visible de las tres principales bolsas. En otras palabras, 7 de cada 10 toneladas de cobre disponibles están en EE.UU.
| Bolsa | Stock actual (toneladas) | Variación semanal | Variación anual |
|---|---|---|---|
| COMEX (EE.UU.) | 665.559 | +1,5% | +483,2% |
| LME (Londres) | 204.975 | -6,1% | +0,8% |
| SHFE (Shanghái) | 69.731 | -0,5% | -35,1% |
| Total global | 940.265 | -0,4% | +121,3% |
Mientras Londres cae y Shanghái sigue un 35,1% por debajo de su nivel de hace un año, buena parte del cobre está «atrapado» en Estados Unidos. Por eso, aunque el inventario total sigue elevado, la disponibilidad real para los compradores de Europa y Asia continúa siendo limitada, lo que presiona el precio al alza.
Qué esperar la próxima semana
Cochilco anticipa que el sesgo de corto plazo sigue siendo favorable al cobre, aunque con menos margen para nuevas alzas. El precio continúa respaldado por la estrechez física y las restricciones de oferta, incluidas las menores perspectivas de producción en Chile. La principal interrogante es si la demanda —sobre todo en China— logrará sostener los actuales niveles, o si el mercado entrará en una fase de consolidación.
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