Panorama semanal
En la semana del 29 de septiembre al 3 de octubre de 2025, el precio del cobre alcanzó US$4,78 por libra, su punto más alto del año, con un aumento semanal de 4,1%. El promedio anual se ubica en US$4,34/lb, equivalente a un +21,3% frente al inicio de 2025.
Factores macro y de oferta
El sesgo alcista estuvo apoyado por la depreciación del dólar estadounidense ante expectativas de una política monetaria más flexible de la Fed y la incertidumbre fiscal en EE. UU., lo que elevó la competitividad del metal y su demanda como activo de cobertura.
Por el lado de la oferta, la paralización de la mina Grasberg (Indonesia) tras un accidente y la declaración de fuerza mayor introduce pérdidas productivas relevantes para 2025-2026, reconfigurando el balance hacia déficit y agregando una prima de riesgo al precio.
Estructura de mercado e inventarios
En la LME, el mercado se mantuvo en contango, pero se estrechó el diferencial entre contratos spot y a tres meses, señalando mayor preferencia por entregas inmediatas y menor holgura de inventarios; esto se reforzó con la baja de existencias en bodegas de la LME.
Los inventarios en bolsas totalizaron 530.298 t, con caída semanal de 1,0% (-5.252 t) y alza interanual de 24,5%. Por plaza, descendieron LME (-2,7%), SHFE (-3,8%) y Europa, compensado parcialmente por COMEX (+0,8%). A nivel anual destacan Asia (-47,1%), Europa (-66%), mientras COMEX (+248,8%) y SHFE (+35,4%) superan 2024.
Indicadores semanales clave: precio 4,59 → 4,78 US$/lb (+4,1%); inventarios 535.550 → 530.298 t (-1,0%); días de consumo 8,6 → 8,5 (-1,2%); máximos y mínimos del año 4,78 / 3,87 US$/lb.
Demanda y China
Los indicadores manufactureros en China confirmaron debilidad industrial, y la baja de la prima Yangshan señaló menor incentivo de importación a precios altos; el feriado redujo temporalmente la actividad de compras. Paralelamente, el anuncio de restringir la expansión de metales no ferrosos y potenciar el reciclaje introduce un cambio estructural que limitaría oferta interna y sostendría las cotizaciones en el mediano plazo.
Chile: producción y riesgos
En agosto, la baja de producción en Chile asociada a incidentes en operaciones de Codelco añadió riesgo de oferta adicional, co-explicando los precios cercanos a máximos pese a la fragilidad de la demanda china.
