El precio del cobre registró una semana de volatilidad, cerrando en US$4,48 la libra, equivalente a un alza de 0,8% respecto de la semana anterior. En lo que va de 2025, el promedio anual se ubica en US$4,32, un 4,4% por sobre igual período de 2024.
Factores externos
El comportamiento semanal estuvo marcado por la evolución del dólar estadounidense, que comenzó fuerte debido a mayor aversión al riesgo, pero se debilitó al cierre de semana tras conocerse datos laborales más débiles en EE.UU.: creación de solo 54 mil empleos privados en agosto y un aumento en la tasa de desempleo a 4,3%. Este escenario reforzó las expectativas de un recorte de 25 puntos en la próxima reunión de la Reserva Federal, lo que impulsó a los metales, incluyendo el cobre.
En China, el panorama industrial fue mixto. El PMI manufacturero privado alcanzó 50,5 puntos, en ligera expansión, mientras que el oficial permaneció en contracción. La prima de importación en Yangshan subió hasta US$57 por tonelada, su mayor nivel en tres meses, evidenciando un repunte parcial de la demanda. Sin embargo, los altos inventarios globales mantuvieron al mercado en condición de contango.
Oferta y producción
Por el lado de la oferta, se estima que la producción de cobre refinado en China caerá entre 4% y 5% en septiembre, la primera baja intermensual en este mes desde 2016. La reducción se atribuye a mantenimientos programados y restricciones de concentrados. En Japón, la fundición JX Advanced Metals (Pan Pacific Copper) anunció recortes en su producción anual, aumentando la presión sobre la disponibilidad global.
Inventarios
Durante la semana, los inventarios de cobre refinado en las principales bolsas de metales llegaron a 514.446 toneladas, un aumento de 5,3% semanal y 20,7% en lo que va del año. En detalle:
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LME: 157.950 toneladas (-0,6%).
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SHFE: 81.851 toneladas (+2,6%).
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COMEX: 274.645 toneladas (+10%).
En la LME, solo el 10% de los inventarios corresponde a warrants cancelados, lo que indica una baja presión de retiro físico inmediato.
Conclusión
El mercado del cobre sigue condicionado por factores externos como el desempeño económico de EE.UU. y la dinámica industrial china, junto a tensiones en la oferta de cobre refinado en Asia. A pesar de la volatilidad, la tendencia muestra un soporte en precios que responde a la expectativa de recortes monetarios y ajustes en la producción global.
