Mercado del cobre enfrenta fuerte presión alcista
El mercado del cobre registró una importante recuperación durante marzo y abril de 2026. Según Cochilco, el precio promedio LME subió desde 567 centavos por libra en marzo. En abril, el promedio llegó a 581 centavos por libra. Además, la dinámica respondió a una menor disponibilidad de oferta física.
El informe también identificó una distorsión relevante entre inventarios refinados y concentrados. Mientras existía disponibilidad global de cobre refinado, el concentrado mostró una escasez extrema. Esta presión afectó directamente los cargos de tratamiento y refinación. De hecho, los TC/RC colapsaron hasta niveles nominales de US$0 en el parámetro anual. Asimismo, el mercado spot chino registró valores negativos de hasta US$90 por tonelada métrica seca. Por ello, las principales fundiciones chinas comenzaron a planificar recortes productivos.
El mercado del cobre también recibió impulso desde fondos administrados e inversionistas institucionales. Su reingreso en COMEX y LME fortaleció el rally de abril.
Geopolítica, energía e inteligencia artificial impulsan la demanda
Cochilco vinculó el alza del cobre con tensiones geopolíticas en Medio Oriente. El bloqueo parcial del Estrecho de Ormuz afectó hidrocarburos y materias primas. Además, el crudo Brent escaló desde niveles cercanos a US$60 por barril. Luego, alcanzó máximos superiores a US$118 durante abril.
Este aumento elevó presiones inflacionarias globales. En Estados Unidos, el índice CPI llegó a 3,8% interanual en abril. Sin embargo, los mercados bursátiles mostraron resiliencia. El S&P 500 avanzó más de 14% desde sus mínimos de marzo.
El auge tecnológico explicó parte de ese desempeño. Además, la demanda por centros de datos de inteligencia artificial reforzó el consumo esperado de cobre.
La modernización de redes eléctricas también sostuvo expectativas positivas. En consecuencia, el cobre ganó atractivo frente a inversionistas globales.
China mantiene demanda física pese a precios más altos
El informe destacó una demanda física china altamente inelástica frente al alza de precios. La prima Yangshan mostró firmeza durante el período. Además, esa señal confirmó interés sostenido por metal físico. La tendencia se mantuvo pese al encarecimiento del cobre.
China registró un crecimiento anualizado de 5,2%. También mostró inflación minorista de 0,4% y ligera tendencia deflacionaria mayorista. Por lo tanto, su política monetaria mantuvo un sesgo de flexibilización moderada. Esta orientación apoyó liquidez vinculada a transición energética.
En paralelo, la SHFE mostró una contracción cercana al 50% en inventarios. Estos bajaron desde máximos de febrero hasta cerca de 200 mil toneladas en abril. Sin embargo, los inventarios globales superaron el millón de toneladas. Esa acumulación reflejó almacenamiento preventivo récord en COMEX.
Producción chilena cae pese a repunte mensual
Chile produjo 431 mil toneladas de cobre en marzo de 2026. Esa cifra representó un aumento de 15% frente a febrero. No obstante, la producción cayó 9% frente a marzo de 2025. Ese mes había alcanzado 474 mil toneladas.
La producción acumulada a marzo llegó a 1,217 millones de toneladas. Además, quedó 6% bajo el mismo período de 2025. Cochilco atribuyó la caída a menores leyes planificadas, mantenciones y restricciones operacionales. Estas variables afectaron faenas relevantes durante el trimestre. El reporte proyecta una baja anual cercana al 2% para 2026. Asimismo, anticipa una recuperación parcial durante los próximos meses.
Finalmente, el mercado del cobre enfrenta una señal mixta para Chile. Los precios suben, pero la producción local mantiene limitaciones estructurales de corto plazo.
