El factor macro: Incertidumbre y aversión al riesgo
El repunte técnico del precio se dio en medio de aguas turbulentas a nivel internacional. El avance del metal fue moderado por un clima de mayor aversión al riesgo entre los inversionistas, producto de dos factores clave:
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La incertidumbre comercial exacerbada por fallos judiciales sobre aranceles de emergencia y nuevos gravámenes.
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La corrección en el precio de las acciones tecnológicas (vinculadas a la inteligencia artificial) y las fuertes caídas de las criptomonedas.
En paralelo, los datos de empleo en Estados Unidos mostraron solicitudes de desempleo más bajas de lo esperado (206.000 versus 225.000), lo que refleja un mercado laboral firme y reduce la urgencia de aplicar recortes a las tasas de interés. En este escenario, el índice del dólar se mantuvo estable y sin una tendencia clara.
China despierta, pero con cautela
Todas las miradas estuvieron puestas en la reactivación del mercado chino tras el feriado de Año Nuevo Lunar. El mercado asiático reabrió exhibiendo mejor liquidez. Como señal positiva para la demanda internacional, la prima Yangshan —indicador de la disposición para internar metal— subió a US$ 50 por tonelada (desde los US$ 33 previos a las festividades). Sin embargo, la normalización operativa de la industria ha sido gradual, y la demanda física de corto plazo aún se muestra cautelosa y muy sensible a los niveles actuales de precio.
Inventarios en Shanghái alcanzan récord de una década
El contrapeso a las alzas provino directamente desde las bodegas. Los inventarios en las principales bolsas de metales totalizaron 1,19 millones de toneladas, con un considerable aumento semanal del 12,6%.
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El salto estuvo liderado por la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE), que sumó 119,1 mil toneladas.
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Con esto, la bolsa asiática acumuló 11 semanas consecutivas al alza, elevando sus existencias a su mayor nivel desde marzo de 2016.
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Por su parte, la Bolsa de Metales de Londres (BML) registró un alza de 11,9 mil toneladas, y COMEX subió de manera acotada (2,1 mil toneladas).
Esta fuerte reposición de inventarios consolida un mercado que actualmente se encuentra en situación de contango (donde hay mayor holgura de suministro en el corto plazo), reduciendo la presión por la escasez de entrega inmediata mientras la demanda final se ralentiza
